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2007-4-17 東方早報 張明揚
“燙手”資料周四出爐再度加息山雨欲來
昨天起，央行今年第三次調高存款準備金率開始生效，但隨著一系列“燙手”資料周四來臨，更多地調高存款準備金率，甚至加息還會遠麽？
本周四，國家統計局將公佈一系列事關加息的敏感資料，一季度GDP增速很可能突破11%，3月CPI(居民消費價格指數)增速突破3%警戒線則幾成定局。
而央行的《金融時報》上周六(4月14日)也在頭版顯著位置報道稱，調控方面的壓力仍然顯現，央行仍有可能繼續通過存款準備金等手段回收流動性，“年內也不排除加息的可能性”。
這些迹象表明，在3月18日啓動今年第一次加息之後，央行在第二季度再次加息的幾率正在大幅加大。
高順差推高GDP增速
國家統計局發言人李曉超將成爲本周四國際市場最受關注的人物之一。當天上午10點，李曉超將公佈今年一季度國民經濟運行情況，包括一季度GDP增速、3月CPI增速等關鍵資料。
對於那些汲汲于股市、樓市、債市的投資者而言，周四將是關鍵的一天。央行是否會繼續加強緊縮政策，特別是繼3月以來再次啓動加息，屆時資料不言，下自成蹊。
一季度貸款餘額增長超16%、貿易順差翻番；前兩月消費增速達到14.7%、投資增速飆至23.4%，三駕馬車(出口、消費、投資)並駕疾馳之下，中國經濟在一季度注定和“快”脫不了關係。
但究竟快到哪個地步？市場已將砝碼投向了11%這一令人眩目的超高速。高盛中國首席經濟學家梁紅昨天發佈最新報告稱，一季度中國經濟增速將達到11.2%，遠超過去年四季度的10.4%。梁紅稱，一季度貿易順差的高企將爲GDP的走高作出最強有力的貢獻。
而這一預測也絕不是高盛單方面的“誇張”，根據一項針對12名經濟學家的最新統計，一季度GDP增速的預測中值恰恰爲11%，最低的預測也達到了10.2%。
美林集團昨天也預測稱，一季GDP增速將達到10.8%，一個同樣堪稱高速的增幅。事實上，根據今年中國經濟工作會議的部署，中國經濟今年的增速應維持在8%以上，目前一季度的增速已鐵定將超出目標的一大截。
而根據中國經濟界一向的“潛法則”，判斷經濟熱與不熱的天然分界線正是10%，兩位數的增速往往會引起中央政府條件反射般的調控衝動。
由此，經濟過熱又多了一個佐證，央行動手再度加息也增添了一大理由。
CPI增速飆向警戒線
“在食品價格顯著上漲的支援下，3月CPI增速非常可能突破3%”，渣打銀行中國高級經濟學家王志浩在報告中強調，而這幾乎已是當前市場的高度一致的共識。
根據央行在今年年初的規劃，今年通貨膨脹控制上限爲3%，這被市場認爲是不可越雷池一步的警戒線。今年前兩月，CPI一直維持在高位運行，2月份較1月份上揚0.5個百分點，達到2.7%，當時即引起了市場對央行加息反制的恐慌。
而正是由於這個離3%尚有距離的2.7%，央行在今年3月果然如預期的果斷出手加息，從而爲3%進一步的抹上了神秘色彩。
“2.7%都加息了，真得到了3%，那再次加息還有什麽懸念。”一位元市場人士昨天向上海東方早報記者表示。
而3月CPI增速突破3%也的確沒有什麽懸念。高盛中國首席經濟學家梁紅在昨天的報告中儘管並未對此作出具體預測，但還是強調“通漲風險目前處於上行空間”。她認爲，一旦CPI突破3%，央行將面臨極富壓力的考驗，實際利率(目前1年期存款利率僅爲2.79%)進入負區間以及股市的頻創新高將爲央行的加息提供有利的理由。
而美林昨天則明確指出，3月CPI增速將在食品價格的推動下，自2005年初以來首次突破3%大關。雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春則認爲，在今年6月以前，CPI增速可能都將徘徊於3%的高位，但年底可能回調至2%的相對低點。
央行措辭日漸“強烈”
“今年的第二次加息比我們預想的都要快。”如梁紅所言，從現在開始，加息已成一個隨時可能再度引爆的炸彈，沒有人知道引線到期的具體時間。
梁紅認爲，儘管3月M2(廣義貨幣供應量)增速已從上月的17.8%回落至17.3%，一定程度上降低了央行在近期出臺緊縮政策的可能性，但GDP與CPI的雙劍合璧將使央行無法拒絕再次加息的誘惑。
但德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，目前央行對加息的主要考量不在於實體經濟，而在於資産泡沫。因此，央行本輪調控的節奏將與2004年、2006年很不相同。
央行《金融時報》上周六(4月14日)再次在頭版稱，“年內不排除加息的可能性”。值得注意的是，這已是央行在短短半個月內第三次在頭版發表重頭文章爲加息造勢，並且措辭一次比一次強烈，從第一次的“仍有加息空間”到“央行或許今後會適時加息”，再到“年內不排除加息”。
渣打、花旗、中金、美林等一衆投行都將再次加息的時間窗口投向了二季度，而摩根大通更是作出了5月加息的預測。然而，根據央行一向有“一個月不連續出臺重大調控政策”的習慣，央行本月加息的可能性並不大，畢竟本月剛剛上調過準備金率。市場人士分析稱，第一個敏感的“時間窗口”將是“五·一”長假期間。
目前，市場也的確處於風聲鶴唳之中，債市在近期萎靡不振，周一成交量出現了大幅減少，買盤更是寥寥。
“燙手”資料周四出爐再度加息山雨欲來
昨天起，央行今年第三次調高存款準備金率開始生效，但隨著一系列“燙手”資料周四來臨，更多地調高存款準備金率，甚至加息還會遠麽？
本周四，國家統計局將公佈一系列事關加息的敏感資料，一季度GDP增速很可能突破11%，3月CPI(居民消費價格指數)增速突破3%警戒線則幾成定局。
而央行的《金融時報》上周六(4月14日)也在頭版顯著位置報道稱，調控方面的壓力仍然顯現，央行仍有可能繼續通過存款準備金等手段回收流動性，“年內也不排除加息的可能性”。
這些迹象表明，在3月18日啓動今年第一次加息之後，央行在第二季度再次加息的幾率正在大幅加大。
高順差推高GDP增速
國家統計局發言人李曉超將成爲本周四國際市場最受關注的人物之一。當天上午10點，李曉超將公佈今年一季度國民經濟運行情況，包括一季度GDP增速、3月CPI增速等關鍵資料。
對於那些汲汲于股市、樓市、債市的投資者而言，周四將是關鍵的一天。央行是否會繼續加強緊縮政策，特別是繼3月以來再次啓動加息，屆時資料不言，下自成蹊。
一季度貸款餘額增長超16%、貿易順差翻番；前兩月消費增速達到14.7%、投資增速飆至23.4%，三駕馬車(出口、消費、投資)並駕疾馳之下，中國經濟在一季度注定和“快”脫不了關係。
但究竟快到哪個地步？市場已將砝碼投向了11%這一令人眩目的超高速。高盛中國首席經濟學家梁紅昨天發佈最新報告稱，一季度中國經濟增速將達到11.2%，遠超過去年四季度的10.4%。梁紅稱，一季度貿易順差的高企將爲GDP的走高作出最強有力的貢獻。
而這一預測也絕不是高盛單方面的“誇張”，根據一項針對12名經濟學家的最新統計，一季度GDP增速的預測中值恰恰爲11%，最低的預測也達到了10.2%。
美林集團昨天也預測稱，一季GDP增速將達到10.8%，一個同樣堪稱高速的增幅。事實上，根據今年中國經濟工作會議的部署，中國經濟今年的增速應維持在8%以上，目前一季度的增速已鐵定將超出目標的一大截。
而根據中國經濟界一向的“潛法則”，判斷經濟熱與不熱的天然分界線正是10%，兩位數的增速往往會引起中央政府條件反射般的調控衝動。
由此，經濟過熱又多了一個佐證，央行動手再度加息也增添了一大理由。
CPI增速飆向警戒線
“在食品價格顯著上漲的支援下，3月CPI增速非常可能突破3%”，渣打銀行中國高級經濟學家王志浩在報告中強調，而這幾乎已是當前市場的高度一致的共識。
根據央行在今年年初的規劃，今年通貨膨脹控制上限爲3%，這被市場認爲是不可越雷池一步的警戒線。今年前兩月，CPI一直維持在高位運行，2月份較1月份上揚0.5個百分點，達到2.7%，當時即引起了市場對央行加息反制的恐慌。
而正是由於這個離3%尚有距離的2.7%，央行在今年3月果然如預期的果斷出手加息，從而爲3%進一步的抹上了神秘色彩。
“2.7%都加息了，真得到了3%，那再次加息還有什麽懸念。”一位元市場人士昨天向上海東方早報記者表示。
而3月CPI增速突破3%也的確沒有什麽懸念。高盛中國首席經濟學家梁紅在昨天的報告中儘管並未對此作出具體預測，但還是強調“通漲風險目前處於上行空間”。她認爲，一旦CPI突破3%，央行將面臨極富壓力的考驗，實際利率(目前1年期存款利率僅爲2.79%)進入負區間以及股市的頻創新高將爲央行的加息提供有利的理由。
而美林昨天則明確指出，3月CPI增速將在食品價格的推動下，自2005年初以來首次突破3%大關。雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春則認爲，在今年6月以前，CPI增速可能都將徘徊於3%的高位，但年底可能回調至2%的相對低點。
央行措辭日漸“強烈”
“今年的第二次加息比我們預想的都要快。”如梁紅所言，從現在開始，加息已成一個隨時可能再度引爆的炸彈，沒有人知道引線到期的具體時間。
梁紅認爲，儘管3月M2(廣義貨幣供應量)增速已從上月的17.8%回落至17.3%，一定程度上降低了央行在近期出臺緊縮政策的可能性，但GDP與CPI的雙劍合璧將使央行無法拒絕再次加息的誘惑。
但德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，目前央行對加息的主要考量不在於實體經濟，而在於資産泡沫。因此，央行本輪調控的節奏將與2004年、2006年很不相同。
央行《金融時報》上周六(4月14日)再次在頭版稱，“年內不排除加息的可能性”。值得注意的是，這已是央行在短短半個月內第三次在頭版發表重頭文章爲加息造勢，並且措辭一次比一次強烈，從第一次的“仍有加息空間”到“央行或許今後會適時加息”，再到“年內不排除加息”。
渣打、花旗、中金、美林等一衆投行都將再次加息的時間窗口投向了二季度，而摩根大通更是作出了5月加息的預測。然而，根據央行一向有“一個月不連續出臺重大調控政策”的習慣，央行本月加息的可能性並不大，畢竟本月剛剛上調過準備金率。市場人士分析稱，第一個敏感的“時間窗口”將是“五·一”長假期間。
目前，市場也的確處於風聲鶴唳之中，債市在近期萎靡不振，周一成交量出現了大幅減少，買盤更是寥寥。
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