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2007.04.24 上海證券報 王璐
目前監管層正在和有關方面草擬相關法規，以促使紅籌公司加速回歸A股。預計今年下半年紅籌股回歸將有實質性的起步。這是業內權威人士日前就紅籌股回歸問題接受記者採訪時透露的。
這位權威人士稱，“如果紅籌股公司直接發行A股並上市事宜今年順利實施的話，那外國藍籌企業在A股市場上市也沒有問題，並有望在不久的將來成爲現實。 ”
據介紹，2006年下半年，管理層就開始探討紅籌股回歸A股市場的模式。雖然之前已有中國聯通模式的回歸，但考慮到聯通模式帶來的成本增加，因此紅籌公司在A股市場實施股份增發直接上市的方式開始納入管理層考慮視野。
“剛開始討論時，大家普遍認爲海外上市公司在內地市場直接發行A股並上市是有法律障礙的。”這位權威人士稱，因爲證券法和公司法中都沒有關於海外公司在本地發行股票並上市這方面的規定。“但後來專家們經過細緻討論，認爲不應過多拘泥於法律具體條款的爭論，應本著積極穩妥推進市場創新的立法精神去理解該問題。”
“所謂法無明令禁止即可行，既然法律並沒有相關的禁止紅籌公司A股直接上市的條款，我們完全可以在實踐中尋求突破，只要出臺相關法規並由國務院認定即可。”
“理論上說，假如紅籌公司可以在內地發行A股，那麽在海外上市的、母公司在海外的華資公司同樣可以在內地上市。如果把範圍進一步放大，外國公司也將可以在內地上市。 ”
這位權威人士進一步解釋稱，紅籌公司或外國公司來內地發行A股或上市實際上和內地公司到海外市場發行H股、N股或S股是一樣的，這不過是一件事情的兩個方面。所以，隨著紅籌股回歸A股市場的實現，外國企業在內地市場上市也不存在任何障礙。
據他透露，不少外國企業非常看好內地市場的發展前景，個別企業已和內地交易所開始非正式接觸。
對於這位權威人士的說法，上海證券交易所研究部總監胡汝銀博士表示高度贊同。胡汝銀認爲，紅籌股、外國企業到A股市場上市不僅沒有法律上的障礙，在技術方面也不存在任何障礙。而目前業界所探討的一些所謂的技術問題如面值或會計年度等問題，不過是些細節問題，是很容易解決的。
胡汝銀同時呼籲，應加快紅籌股回歸步伐，同時積極考慮吸引國外的優秀公司來A股市場發行上市，早一點讓這些海外優質企業“落戶”內地市場。他說，這些企業加盟A股市場一方面能讓市場增加可以提供長期穩定股本回報的藍籌股群體，能吸引更多合規資金入市，能爲投資者提供更多的投資選擇，從而推動內地證券市場發展進入一種良性迴圈的軌道。另一方面，A股市場將在這一過程中逐步走向國際化，其全球影響力也將進一步提升。此外，內地證券市場的結構也將因此發生根本性變化，這將有利於優化我們的資源配置，提高整個市場的質量。
胡汝銀還建議在此基礎上儘快設立具有藍籌性質的國際板塊。他說，以倫敦交易所爲例，在該交易所挂牌的外國上市公司家數和市值，約占整個交易所的一半，這有力地提升了倫敦國際金融中心的地位。因此，吸引外國公司到內地市場上市對提高A股市場的競爭力十分有利。而且，如果在國內資本市場建立了國際板，境內居民和企業投資外國上市公司就不必擠QDII這一條道了。
目前監管層正在和有關方面草擬相關法規，以促使紅籌公司加速回歸A股。預計今年下半年紅籌股回歸將有實質性的起步。這是業內權威人士日前就紅籌股回歸問題接受記者採訪時透露的。
這位權威人士稱，“如果紅籌股公司直接發行A股並上市事宜今年順利實施的話，那外國藍籌企業在A股市場上市也沒有問題，並有望在不久的將來成爲現實。 ”
據介紹，2006年下半年，管理層就開始探討紅籌股回歸A股市場的模式。雖然之前已有中國聯通模式的回歸，但考慮到聯通模式帶來的成本增加，因此紅籌公司在A股市場實施股份增發直接上市的方式開始納入管理層考慮視野。
“剛開始討論時，大家普遍認爲海外上市公司在內地市場直接發行A股並上市是有法律障礙的。”這位權威人士稱，因爲證券法和公司法中都沒有關於海外公司在本地發行股票並上市這方面的規定。“但後來專家們經過細緻討論，認爲不應過多拘泥於法律具體條款的爭論，應本著積極穩妥推進市場創新的立法精神去理解該問題。”
“所謂法無明令禁止即可行，既然法律並沒有相關的禁止紅籌公司A股直接上市的條款，我們完全可以在實踐中尋求突破，只要出臺相關法規並由國務院認定即可。”
“理論上說，假如紅籌公司可以在內地發行A股，那麽在海外上市的、母公司在海外的華資公司同樣可以在內地上市。如果把範圍進一步放大，外國公司也將可以在內地上市。 ”
這位權威人士進一步解釋稱，紅籌公司或外國公司來內地發行A股或上市實際上和內地公司到海外市場發行H股、N股或S股是一樣的，這不過是一件事情的兩個方面。所以，隨著紅籌股回歸A股市場的實現，外國企業在內地市場上市也不存在任何障礙。
據他透露，不少外國企業非常看好內地市場的發展前景，個別企業已和內地交易所開始非正式接觸。
對於這位權威人士的說法，上海證券交易所研究部總監胡汝銀博士表示高度贊同。胡汝銀認爲，紅籌股、外國企業到A股市場上市不僅沒有法律上的障礙，在技術方面也不存在任何障礙。而目前業界所探討的一些所謂的技術問題如面值或會計年度等問題，不過是些細節問題，是很容易解決的。
胡汝銀同時呼籲，應加快紅籌股回歸步伐，同時積極考慮吸引國外的優秀公司來A股市場發行上市，早一點讓這些海外優質企業“落戶”內地市場。他說，這些企業加盟A股市場一方面能讓市場增加可以提供長期穩定股本回報的藍籌股群體，能吸引更多合規資金入市，能爲投資者提供更多的投資選擇，從而推動內地證券市場發展進入一種良性迴圈的軌道。另一方面，A股市場將在這一過程中逐步走向國際化，其全球影響力也將進一步提升。此外，內地證券市場的結構也將因此發生根本性變化，這將有利於優化我們的資源配置，提高整個市場的質量。
胡汝銀還建議在此基礎上儘快設立具有藍籌性質的國際板塊。他說，以倫敦交易所爲例，在該交易所挂牌的外國上市公司家數和市值，約占整個交易所的一半，這有力地提升了倫敦國際金融中心的地位。因此，吸引外國公司到內地市場上市對提高A股市場的競爭力十分有利。而且，如果在國內資本市場建立了國際板，境內居民和企業投資外國上市公司就不必擠QDII這一條道了。
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