close
2007.05.10 金融時報 龐東梅
近日，兩條消息引發了人們對於我國宏觀經濟運行的高度關注。一是第一季度各種宏觀經濟資料的出爐，尤其是GDP同比增長11.1%以及CPI同比上漲2.7%，這兩項指標引發了人們對國民經濟過熱運行的擔憂，對於下一輪的宏觀調控措施更是議論紛紛，見仁見智。二是5月15日，央行將再次上調存款準備金率，使社會各方對加息的猜測有了回應。在一季度各種資料的背後，人們不難發現，消費雖然有所增長，但是投資和出口對於經濟的拉動作用依然強勁，固定資産投資雖然出現了一定的回落，但是依然過熱，快速增長的貿易順差更是讓人心存擔憂。可以說，無論從哪個角度對資料的分析，專家們對此的看法都大同小異，無外乎說明我國經濟運行中一直存在的問題，包括貿易順差過大、流動性過剩等並沒有得到很好地解決，我國經濟運行在過熱的邊緣，通脹的壓力依然不小。
然而一個新現象更值得人們關注，那就是今年的宏觀經濟運行出現了與前些年不同的特點。正如一位元宏觀經濟專家告訴記者：“這些年來，由於季節性、宏觀調控等因素的影響，我國經濟運行呈現出一個特點，即先高後低，二季度經濟資料往往達到最高，今年一季度雖然存在春節這一個季節性因素，GDP卻達到了11.1%的增速，應該值得警惕。”正是由於這些因素的存在，促使人們對今年二季度經濟的高位運行預期增強。然而，也存在不同的聲音，國家資訊中心二季度經濟預測分析報告認爲，二季度經濟增長將繼續保持較快增長，但較一季度將略有放緩；受2006年底糧食價格上漲翹尾因素的影響，二季度消費價格上漲幅度將有所加大。事實上，無論今年二季度經濟資料是否再創新高，經濟高位運行基本態勢已經明朗。在這種預期下，國家下一步的宏觀調控力度成爲人們關注的焦點。
在此關鍵時期，國家層面傳出的訊號表明，政府將對貿易順差和流動性過剩問題採取提高準備金率、降低和取消相關行業出口退稅、財政部發行特別國債等各種綜合措施，抑制一季度經濟資料反映出的經濟運行偏快問題。可見，宏觀調控“組合拳”已經在醞釀之中。另外，近日國務院常務會議決定成立國務院節能減排工作領導小組，把節能減排作爲宏觀調控重點。同時國土資源部下達了2007年全國土地利用計劃，嚴把土地關口。由於經濟趨熱的原因主要在於投資和出口，投資中高耗能行業對能源和環境的威脅，以及流動性過剩主要集中在過快發展的房地産市場，這兩項措施都說明了政府對於經濟過快增長給環境、能源以及信貸帶來的壓力高度重視，將要對此加大調控力度。這從另一個角度也說明宏觀調控“組合拳”蓄勢待發。
從央行選擇提高存款準備金率而不是加息的措施可以預見，新一輪的宏觀調控仍然會保持穩健的特色。一方面，我國一貫堅持穩健的經濟發展速度，決定了我國的宏觀調控將是溫和的。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超也公開表態，我們很重要的經驗就是注意不要採取力度過大的調控措施，而是微量、小步、頻調，目的就是防止經濟的硬著陸。另一方面，從貨幣政策角度來講，央行至少可以選擇發行央行票據、加息和提高存款準備金率中的一種工具來應對流動性過剩。據專家介紹，發行央行票據、調控信貸成本過高，而提高存款準備金的成本較低，加息要求條件比較苛刻，不僅要考慮到商業銀行短期資金的成本和收益是否倒挂，還要考慮對人民幣匯率是否會産生錯綜複雜的影響。再加上今年2月份CPI資料一經公佈，央行便迅速採取措施，3月18日提高了存貸款利率，因此在短期內再次使用利率工具並不合適。此番央行上調存款準備金率，對於緊縮流通性、控制銀行的貸款規模將産生影響。當然，也有專家指出，雖然一季度CPI同比上漲2.7%，並沒有越過警戒線3%，但是如果CPI繼續攀升，不排除央行下一步採取加息措施的可能性。
提高存款準備金率只是金融宏觀調控政策的一部分，對於其他方面調控措施的出臺，市場的預期在不斷增強，各種迹象在預示著新一輪的宏觀調控大幕即將拉開。
近日，兩條消息引發了人們對於我國宏觀經濟運行的高度關注。一是第一季度各種宏觀經濟資料的出爐，尤其是GDP同比增長11.1%以及CPI同比上漲2.7%，這兩項指標引發了人們對國民經濟過熱運行的擔憂，對於下一輪的宏觀調控措施更是議論紛紛，見仁見智。二是5月15日，央行將再次上調存款準備金率，使社會各方對加息的猜測有了回應。在一季度各種資料的背後，人們不難發現，消費雖然有所增長，但是投資和出口對於經濟的拉動作用依然強勁，固定資産投資雖然出現了一定的回落，但是依然過熱，快速增長的貿易順差更是讓人心存擔憂。可以說，無論從哪個角度對資料的分析，專家們對此的看法都大同小異，無外乎說明我國經濟運行中一直存在的問題，包括貿易順差過大、流動性過剩等並沒有得到很好地解決，我國經濟運行在過熱的邊緣，通脹的壓力依然不小。
然而一個新現象更值得人們關注，那就是今年的宏觀經濟運行出現了與前些年不同的特點。正如一位元宏觀經濟專家告訴記者：“這些年來，由於季節性、宏觀調控等因素的影響，我國經濟運行呈現出一個特點，即先高後低，二季度經濟資料往往達到最高，今年一季度雖然存在春節這一個季節性因素，GDP卻達到了11.1%的增速，應該值得警惕。”正是由於這些因素的存在，促使人們對今年二季度經濟的高位運行預期增強。然而，也存在不同的聲音，國家資訊中心二季度經濟預測分析報告認爲，二季度經濟增長將繼續保持較快增長，但較一季度將略有放緩；受2006年底糧食價格上漲翹尾因素的影響，二季度消費價格上漲幅度將有所加大。事實上，無論今年二季度經濟資料是否再創新高，經濟高位運行基本態勢已經明朗。在這種預期下，國家下一步的宏觀調控力度成爲人們關注的焦點。
在此關鍵時期，國家層面傳出的訊號表明，政府將對貿易順差和流動性過剩問題採取提高準備金率、降低和取消相關行業出口退稅、財政部發行特別國債等各種綜合措施，抑制一季度經濟資料反映出的經濟運行偏快問題。可見，宏觀調控“組合拳”已經在醞釀之中。另外，近日國務院常務會議決定成立國務院節能減排工作領導小組，把節能減排作爲宏觀調控重點。同時國土資源部下達了2007年全國土地利用計劃，嚴把土地關口。由於經濟趨熱的原因主要在於投資和出口，投資中高耗能行業對能源和環境的威脅，以及流動性過剩主要集中在過快發展的房地産市場，這兩項措施都說明了政府對於經濟過快增長給環境、能源以及信貸帶來的壓力高度重視，將要對此加大調控力度。這從另一個角度也說明宏觀調控“組合拳”蓄勢待發。
從央行選擇提高存款準備金率而不是加息的措施可以預見，新一輪的宏觀調控仍然會保持穩健的特色。一方面，我國一貫堅持穩健的經濟發展速度，決定了我國的宏觀調控將是溫和的。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超也公開表態，我們很重要的經驗就是注意不要採取力度過大的調控措施，而是微量、小步、頻調，目的就是防止經濟的硬著陸。另一方面，從貨幣政策角度來講，央行至少可以選擇發行央行票據、加息和提高存款準備金率中的一種工具來應對流動性過剩。據專家介紹，發行央行票據、調控信貸成本過高，而提高存款準備金的成本較低，加息要求條件比較苛刻，不僅要考慮到商業銀行短期資金的成本和收益是否倒挂，還要考慮對人民幣匯率是否會産生錯綜複雜的影響。再加上今年2月份CPI資料一經公佈，央行便迅速採取措施，3月18日提高了存貸款利率，因此在短期內再次使用利率工具並不合適。此番央行上調存款準備金率，對於緊縮流通性、控制銀行的貸款規模將産生影響。當然，也有專家指出，雖然一季度CPI同比上漲2.7%，並沒有越過警戒線3%，但是如果CPI繼續攀升，不排除央行下一步採取加息措施的可能性。
提高存款準備金率只是金融宏觀調控政策的一部分，對於其他方面調控措施的出臺，市場的預期在不斷增強，各種迹象在預示著新一輪的宏觀調控大幕即將拉開。
全站熱搜
留言列表
專家這麼說 (3)
