玩轉中國基金

提要：在央行宣佈從3月18日起同步上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點的緊縮性政策最終明朗之後，本周深滬大盤呈現低開高走、突破上攻的態勢，其中上證綜合指數成功地突破了3000點整數關口阻力，並在周四最高沖高至3100點附近。儘管在管理層加強監管以及一些不確定因素影響下周五盤中出現較大幅度的震蕩，但3000點一線對股指運行構成了一定支撐。從周K線看，本周上證綜合指數收出中陽線，已形成突破上行的態勢，市場整體強勢運行特徵依然明顯。無論從市場搏弈角度還是從資産的配置角度來看，金融板塊和其他權重指標股群體作爲市場核心資産和行情發展的重要風向標，尤其是在大盤處於高位運行過程中更應值得投資者密切跟蹤。

今日市況

周五深滬大盤承接上日尾盤的跳水行情呈現出大幅震蕩的走勢，但強勢運行特徵依然明顯，兩市股指雙雙以紅盤報收，合計成交約1628億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以3071.81點開盤後一路震蕩下行，盤中最低跌至3000點關口附近3008.15點，在3000點關口支撐獲得確認之後，市場做多意願明顯增強，午盤在資産注入板塊等熱點推動下穩步回升，最終以帶較長下影線的陽十字星報收。深成指相應呈現先抑後揚的態勢，並以小陽線報收。

從盤面情況看，個股行情保持活躍，西單商場、北京城鄉、福日股份、風帆股份、大冶特鋼、中核科技等22只非ST個股漲停；具體來看，並購重組以及具備潛在資産注入題材的個股受到市場的熱烈追捧，如中核科技、中油化建、萬向錢潮、廣州冷機、風帆股份、豐原生化、廣深鐵路等。部分醫藥板塊個股也有良好的表現，如上實醫藥、江中藥業、四環藥業、京新藥業、普洛康裕等。另外一些奧運題材股如天鴻寶業、北京旅遊、西單商場、北京城鄉等也有突出表現。同時注意到，部分權重指標股如中國聯通、中國石化、寶鋼股份、長江電力等整體走勢穩健，對於穩定大盤起到積極作用。

周五，上證綜合指數以3071.81開盤，最高3085.32點，最低3008.15點，收盤3074.29點，上漲3.06點，漲幅0.10%，成交1054.9億；深成指開盤8426.55點，最高8494.83點，最低8283.09點，收盤8489.86點，上漲55.03點，漲幅0.65%，成交573.02億。

今日消息面

周五主要有以下幾條消息值得投資者關注：

1、中國證監會主席尚福林昨日指出，要繼續強化基礎性制度建設，抓住有利形勢，著力加快市場創新發展。上市公司結構和質量有待進一步優化，公司治理需進一步完善，市場結構和産品結構單一，機構投資者發展不平衡，市場誠信水平不高，市場操縱行爲仍然存在，新入市投資者風險意識淡薄，以及監管思路和方式需要根據市場變化不斷改進等問題的逐步解決，將是今後推進資本市場改革發展的重點所在。

2、中國人民銀行授權中國外匯交易中心公佈，2007年3月22日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價爲：1美元對人民幣7.7310元，人民幣匯率再次創下新高。

3、截至3月22日，共有417家上市公司披露2006年年報。據統計，這些公司平均毛利率爲23.65%，同比上升0.47個百分點。分行業來看，地産行業毛利率增幅居第一位。以煤炭爲主的採掘業以及紡織業分列第二和第三位。

4、中國銀行發佈的2006年年報顯示，全行營業收入1483.78億元，同比增長18.60%；股東應享稅後利潤428.3億元，同比增長65.23%；每股盈利0.18元；平均股東資金回報率、平均資産回報率分別增至14.06%和0.96%。董事會決定派發末期息每股4分。在中國銀行（601988）2006年年報出爐之後，共有4家上市銀行公佈了年報，3家公佈了業績快報。結合各家銀行的年報和業績快報來看，銀行股2006年的整體利潤水平將比2005年增長30％左右。

5、中國證監會發行審核委員會將於3月26日召開2007年第29次和第30次審核工作會議，3家公司的IPO申請將上會接受審核。

6、中國證券登記結算公司最新統計資料顯示，以基金、QFII、保險公司爲代表的機構資金，截至2007年1月末在銀行託管專戶的A股市值創9831.65億元新高，但較上月增幅有所下降，而QFII當月則有獲利兌現迹象。

7、世界銀行東亞與太平洋地區人類發展局局長伊曼紐爾?吉米內茲日前在北京表示，由勞動力隊伍擴張和贍養率下降形成的“人口紅利”將於2010年左右在中國消失。

後市簡評

在央行宣佈從3月18日起同步上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.27個百分點的緊縮性政策最終明朗之後，本周深滬大盤呈現低開高走、突破上攻的態勢，其中上證綜合指數成功地突破了3000點整數關口阻力，並在周四最高沖高至3100點附近。儘管在管理層加強監管以及一些不確定因素影響下周五盤中出現較大幅度的震蕩，但3000點一線對股指運行構成了一定支撐。從周K線看，本周上證綜合指數收出中陽線，已形成突破上行的態勢，市場整體強勢運行特徵依然明顯。

回顧近階段的市場走勢來看，在2?27的恐慌性暴跌行情之後，市場心態明顯趨於謹慎，宏觀政策的緊縮性預期、股指期貨的推出、市場整體估值壓力、非流通股的解禁以及年報業績等不確定因素成爲制約行情發展的主要障礙。而加息以及《期貨交易管理條例》公佈之後，短期利空基本出盡，使得壓抑多時的市場做多動能得到集中釋放，在金融板塊整體走強的推動下周一大盤強勢突破了3000點關口的阻力。筆者多次強調，當前我國經濟仍處於持續快速發展階段，加息主要是對經濟的微調或者是適應性調整，不會從根本上改變流動性過剩的局面。我們也注意到，央行對此次加息的解釋是：有利於引導貨幣信貸和投資合理增長；有利於維護價格總水平基本穩定：有利於金融體系穩健運行；有利於經濟平衡增長和結構優化，促進國民經濟又好又快地發展。

從本周的市場表現來看，並購重組、資産注入與整體上市題材股受到市場的熱烈追捧，尤其是具備潛在重組預期或資産注入預期的品種表現十分突出，如S京化二、豐原生化、廣深鐵路、中油化建等等。筆者多次強調，並購重組、資産注入是上市公司實現業績跨越式增長的重要途徑。2006年以來，通過設立管理層股權激勵方式、大股東定向增發、資産置換以及資産注入等創新手段，爲上市公司獲得了可持續發展的能力。可以預見的是，全流通時代優質資産的證券化將成爲一種重要趨勢，而並購重組、資産注入與整體將成爲“價值注入”階段持續的熱點和機會所在。

值得投資者注意的是，本周上證綜合指數進入3000點上方運行之後，市場心態明顯趨於謹慎，一方面由於當前市場整體估值水平不具備顯著優勢，另一方面，非流通股解禁以及包括證監會調查杭蕭鋼構事件等一些負面因素也在一定程度上抑制市場的做多動能。但在當前流動性依然充裕的背景下，大盤的強勢運行特徵依然十分突出。注意到，本周中國石化、中國聯通、長江電力、工商銀行等等表現相對穩健，對於穩定大盤起到積極作用。筆者堅持認爲，無論從市場搏弈角度還是從資産的配置角度來看，金融板塊和其他權重指標股群體作爲市場核心資産和行情發展的重要風向標，尤其是在大盤處於高位運行過程中更應值得投資者密切跟蹤。