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2007/03/26   證券時報/ 付建利

今年以來，隨著監管層對新基金發行的開閘，新基金動輒100個億的發行讓老基金感受到了壓力。在高分紅之後，近期，不少老基金紛紛展開拆分的持續營銷，在基金熱潮中和新基金爭搶客戶。

統計顯示，今年前兩個月，平均每月有一隻拆分基金出現，而到了3月，最高的頻率達到市場上一周出現三隻拆分基金。 

基金業內人士指出，老基金實行拆分的持續營銷，彌補了新基金數量不足所造成的巨大投資缺口，同時也爲當前的震蕩市補充了大量增量資金。據統計，目前事實拆分的幾隻基金已爲股市提供了250億元左右的後續“彈藥”。

3月19日，景順長城優選基金正式掀起本輪基金拆分潮，該基金拆分限量銷售的規模上限爲80億元，3月22日實施拆分的招商優質成長基金限售額度則爲90億元。華寶興業旗下寶康消費品基金則公告將於今日實施拆分，如基金總規模超過100億，將實施按比例確認的配售方式。投資者今日即可以每份1元淨值申購寶康消費品基金。此外，建信恒久價值基金將於4月2日正式拆分。據悉，目前已有多家基金公司上報了各自的旗下基金拆分方案，正在等待監管層的最後審批。

業內人士分析，能夠實施拆分的基金一般都有良好的業績，隨著新基金的熱銷，投資者普遍青睞新基金，老基金相對受到冷落。實施拆分的持續營銷，把單位淨值下降到1元，可以滿足投資者購買低價基金的心理，爭取到更多的客源。同時，老基金通過拆分實現規模增大，可以彌補新基金數量不足帶來的投資需求不對稱，爲股市提供更多的增量資金。投資者在老基金拆分前後都可以隨時申購贖回，不用受新基金發行期和封閉期的限制，而且拆分前投資者持有的基金份額占基金份額總數的比例不會發生變化，拆分對基金持有人的收益並不會産生什麽大的影響。

不過，也有市場人士對老基金的拆分提出不同意見，認爲在老基金的拆分過程中，投資者的持有價值並不會增加，拆分僅僅是針對中小投資者的一種營銷手段。另外，基金拆分跟新發基金不同，在新的申購資金流入市場後，基金經理必須根據市場情況在兩周內建立較高的倉位，相比新基金3到6個月的建倉周期，如果是在一路上攻的行情中，老基金無疑要比新基金更能獲得較高的收益，但如果後市震蕩加大或出現調整，保持高倉位的老基金可能面臨更大的風險。

作爲基金的一種持續營銷手段，拆分於2006年7月開始出現在市場上。但由於當時新發基金並未受到限制，去年運用拆分進行持續營銷的基金一共也就兩隻。今年以來，新基金受到投資者的熱烈追捧，面對日益激烈的競爭，老基金紛紛展開持續營銷，而拆分也成爲高比例分紅之後的另一個重要“撒手鐧”。 
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