close
2007/03/26 每日經濟新聞/ 劉小慶
尚未完全走出年初兩次“黑色星期二”陰影的全球股市又將邁入第二季度。未來一個季度以至一年內的全球整體經濟環境如何？全球股市是重拾升勢還是徘徊不前？二季度全球基金投資又該如何佈局？
美林證券日前公佈的三月份全球經理人調查報告表示，僅一成的經理人認爲未來十二個月會出現經濟衰退，其中企業財報與並購題材簇擁的歐洲股市以32%的支援率居第一。
基金經理謹慎樂觀
在連續經歷股市震蕩後，美林的這份基金經理調查報告無疑讓投資人吃下一顆定心丸。美林此次訪問了全球199位基金經理人，代表約6680億美元的資金流向。
調查報告顯示，雖然經理人的確擔憂美國經濟可能減緩，但對於全球其他區域的總體經濟基本面仍維持樂觀氣氛，表示近期的股市震蕩並不影響對於經濟增長的看法，僅一成的經理人認爲未來十二個月會出現經濟衰退。
在樂觀態度下，經理人對於市場流動性及風險偏好度下降，近三分之二的經理人認爲股市將在未來十二個月呈現較大波動，而近30%的經理人表示將加碼現金，平均投資期間略爲縮短至七個月，對企業獲利看法也稍稍轉爲謹慎，但是多數經理人認爲未來六個月全球股市將有漲升行情可期。值得注意的是，有45%經理人認爲美聯儲應更注意經濟成長趨緩的可能，而僅17%經理人認爲美聯儲應更注意通膨發生的可能性，這是2006年8月開始調查以來意見分歧最大的一次。
最看好的股市：歐股
儘管股市波動增加，但基金經理人依然對股市投資價值持肯定態度。其中企業財報與並購題材簇擁的歐洲股市以32%的支援率居第一，而日本股市看好度自二月的24%上升至28%緊追其後；美國股市看好度則由二月份20%下滑，以18%看好度排名第三，亦反映美國股市近日波動風險較大，經理人趨避較高風險資産的心態。
香港東驥基金管理公司董事總經理龐寶林指出，市盈率偏低和並購題材是基金經理人看好該地區股市的主要原因。自2003年全球股市開始走牛以來，歐股（道瓊斯歐洲600指數）自低點以來漲幅超過120%，但隨著企業盈利同步增長，歐股整體的市盈率卻始終維持在14倍以下。摩根富林明援引統計機構IBES的統計數據稱，目前歐股2007年的預估市盈率約爲13.6倍，明顯低於美股的15.9倍與全球股市的16.2倍平均市盈率，第二季度被低估的歐股仍將吸引全球投資人的目光。
另一方面，受全球化趨勢與市場資金充沛影響，歐洲地區去年企業並購金額高達1.69萬億美元，已超過2000年1.33萬億美元的紀錄，並成爲去年刺激歐洲股市上揚的動能之一。據全球資料公司THOMSON的統計，截至今年二月初，歐洲企業並購額達944億美元，儘管較去年同期有所下滑，但整體歐洲企業並購規模仍處於近年來平均水平之上，預計未來的並購動能仍將延續。
除了歐洲股市之外，龐寶林較爲看好的依然是亞洲市場。據Morning Star Asia的統計，截至上周五的三個月內，香港基金市場表現最好的十大基金均爲亞洲單一市場股票基金。其中，馬來西亞基金佔有三席，中國內地、菲律賓和新加坡基金分別占去兩席，目前市場上僅有的一隻JF越南基金位居第四。龐寶林表示，今年以來，亞洲特別是東協部分國家，相繼有放鬆外匯管制、減息以及加強國有企業改革等利於股市的措施出臺。所以，投資者二季度地區股票基金佈局仍以東協爲主。
最看好的板塊：健康醫療股
美林在調查報告中舉出受訪基金經理人對産業類別的偏好。首先，受惠于嬰兒潮對健康醫療的需求，制藥與健康醫療類股爲其加碼首選，具有景氣防禦性的民生消費類股排名第二，這突顯經理人轉趨防禦的投資心態，有望受惠于美國及亞洲國家停止升息、新興市場龐大人口商機的保險類股則名列第三，科技類股也在企業獲利增長中預估強勁、股價便宜與新産品問世等利多簇擁其位居第四。總而言之，産業投資題材輪動迅速，投資人最佳的防禦策略就是走在趨勢之前，或是通過均衡穩健的全球化佈局來持盈保泰。
龐寶林表示，制藥與健康醫療類股成爲加碼的首選，充分表明基金經理人的防禦意識有所增強。但對於較爲進取的投資人來說，如果美國經濟在第二季度有所好轉，可考慮將行業基金全部轉爲科技基金，如“富達科技基金”、“安本環球科技基金”等。不過，一旦美國基金在第二季度有轉弱迹象，投資者則應優先考慮健康醫療類基金。
除了地區股票基金和行業基金之外，價值型股票基金同樣應成爲二季度基金組合中不可缺少的一部分。佛蘭克林證券投顧建議，由於全球企業現金充裕，有持續提高股利發放的趨勢，這不僅可讓投資人提前落袋爲安，更能增添投資的穩定性及防禦效果，因此投資人可將全球高股息股票列爲現階段資産配置的核心配置。
綜上所述，面對緩漲急跌的股市局面，儘管長期趨勢仍看好，投資者依然要保持謹慎。摩根富林明表示，考慮到全球股市第二季度將面臨季節性技術回調壓力，且全球金屬市場波動性已增加，預期投資人風險偏好短期內不易大幅上揚，故第二季繼續建議採取股債均衡配置，有助降低投資組合波動風險，相較第一季度，穩健型投資人可略微增加債券投資比重至40%。
尚未完全走出年初兩次“黑色星期二”陰影的全球股市又將邁入第二季度。未來一個季度以至一年內的全球整體經濟環境如何？全球股市是重拾升勢還是徘徊不前？二季度全球基金投資又該如何佈局？
美林證券日前公佈的三月份全球經理人調查報告表示，僅一成的經理人認爲未來十二個月會出現經濟衰退，其中企業財報與並購題材簇擁的歐洲股市以32%的支援率居第一。
基金經理謹慎樂觀
在連續經歷股市震蕩後，美林的這份基金經理調查報告無疑讓投資人吃下一顆定心丸。美林此次訪問了全球199位基金經理人，代表約6680億美元的資金流向。
調查報告顯示，雖然經理人的確擔憂美國經濟可能減緩，但對於全球其他區域的總體經濟基本面仍維持樂觀氣氛，表示近期的股市震蕩並不影響對於經濟增長的看法，僅一成的經理人認爲未來十二個月會出現經濟衰退。
在樂觀態度下，經理人對於市場流動性及風險偏好度下降，近三分之二的經理人認爲股市將在未來十二個月呈現較大波動，而近30%的經理人表示將加碼現金，平均投資期間略爲縮短至七個月，對企業獲利看法也稍稍轉爲謹慎，但是多數經理人認爲未來六個月全球股市將有漲升行情可期。值得注意的是，有45%經理人認爲美聯儲應更注意經濟成長趨緩的可能，而僅17%經理人認爲美聯儲應更注意通膨發生的可能性，這是2006年8月開始調查以來意見分歧最大的一次。
最看好的股市：歐股
儘管股市波動增加，但基金經理人依然對股市投資價值持肯定態度。其中企業財報與並購題材簇擁的歐洲股市以32%的支援率居第一，而日本股市看好度自二月的24%上升至28%緊追其後；美國股市看好度則由二月份20%下滑，以18%看好度排名第三，亦反映美國股市近日波動風險較大，經理人趨避較高風險資産的心態。
香港東驥基金管理公司董事總經理龐寶林指出，市盈率偏低和並購題材是基金經理人看好該地區股市的主要原因。自2003年全球股市開始走牛以來，歐股（道瓊斯歐洲600指數）自低點以來漲幅超過120%，但隨著企業盈利同步增長，歐股整體的市盈率卻始終維持在14倍以下。摩根富林明援引統計機構IBES的統計數據稱，目前歐股2007年的預估市盈率約爲13.6倍，明顯低於美股的15.9倍與全球股市的16.2倍平均市盈率，第二季度被低估的歐股仍將吸引全球投資人的目光。
另一方面，受全球化趨勢與市場資金充沛影響，歐洲地區去年企業並購金額高達1.69萬億美元，已超過2000年1.33萬億美元的紀錄，並成爲去年刺激歐洲股市上揚的動能之一。據全球資料公司THOMSON的統計，截至今年二月初，歐洲企業並購額達944億美元，儘管較去年同期有所下滑，但整體歐洲企業並購規模仍處於近年來平均水平之上，預計未來的並購動能仍將延續。
除了歐洲股市之外，龐寶林較爲看好的依然是亞洲市場。據Morning Star Asia的統計，截至上周五的三個月內，香港基金市場表現最好的十大基金均爲亞洲單一市場股票基金。其中，馬來西亞基金佔有三席，中國內地、菲律賓和新加坡基金分別占去兩席，目前市場上僅有的一隻JF越南基金位居第四。龐寶林表示，今年以來，亞洲特別是東協部分國家，相繼有放鬆外匯管制、減息以及加強國有企業改革等利於股市的措施出臺。所以，投資者二季度地區股票基金佈局仍以東協爲主。
最看好的板塊：健康醫療股
美林在調查報告中舉出受訪基金經理人對産業類別的偏好。首先，受惠于嬰兒潮對健康醫療的需求，制藥與健康醫療類股爲其加碼首選，具有景氣防禦性的民生消費類股排名第二，這突顯經理人轉趨防禦的投資心態，有望受惠于美國及亞洲國家停止升息、新興市場龐大人口商機的保險類股則名列第三，科技類股也在企業獲利增長中預估強勁、股價便宜與新産品問世等利多簇擁其位居第四。總而言之，産業投資題材輪動迅速，投資人最佳的防禦策略就是走在趨勢之前，或是通過均衡穩健的全球化佈局來持盈保泰。
龐寶林表示，制藥與健康醫療類股成爲加碼的首選，充分表明基金經理人的防禦意識有所增強。但對於較爲進取的投資人來說，如果美國經濟在第二季度有所好轉，可考慮將行業基金全部轉爲科技基金，如“富達科技基金”、“安本環球科技基金”等。不過，一旦美國基金在第二季度有轉弱迹象，投資者則應優先考慮健康醫療類基金。
除了地區股票基金和行業基金之外，價值型股票基金同樣應成爲二季度基金組合中不可缺少的一部分。佛蘭克林證券投顧建議，由於全球企業現金充裕，有持續提高股利發放的趨勢，這不僅可讓投資人提前落袋爲安，更能增添投資的穩定性及防禦效果，因此投資人可將全球高股息股票列爲現階段資産配置的核心配置。
綜上所述，面對緩漲急跌的股市局面，儘管長期趨勢仍看好，投資者依然要保持謹慎。摩根富林明表示，考慮到全球股市第二季度將面臨季節性技術回調壓力，且全球金屬市場波動性已增加，預期投資人風險偏好短期內不易大幅上揚，故第二季繼續建議採取股債均衡配置，有助降低投資組合波動風險，相較第一季度，穩健型投資人可略微增加債券投資比重至40%。
全站熱搜
留言列表
專家這麼說 (3)
